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奥特维现金流连负两年锂电连亏 净利被逾期账款

中国经济网编者按:1月17日,无锡奥特维科技株式会社(以下简称“奥特维”)首发上会。奥特维拟在上交所科创板公开发行新股数量不跨越2467万股,占发行后总股本的比例不低于25%,拟召募资金7.64亿元,此中4.40亿元用于临盆基地扶植项目,1.74亿元用于研发中间项目,1.50亿元用于弥补流动资金。奥特维这次发行的保荐机构是信达证券。

奥特维成立于2010年2月1日。2016年3月10日,奥特维在新三板挂牌上市,随后转战创业板,并于2017年6月22日向江苏证监局报送材料拟在创业板IPO。奥特维称,根据公司今朝经营成长状况,并共同公司经营成长计谋调剂,奥特维于2018年1月26日终止挂牌新三板。此后并未有奥特维申请创业板上市的进展传出,2019年6月27日,上交所网站宣布了奥特维拟在科创板上市的招股书陈诉稿。

从奥特维陈诉科创板表露的三年一期的财务数据来看,公司持续盈利能力实在令市场质疑。

奥特维三年一期贩卖现金不敌营收。据招股阐明书,2016年至2019年6月,奥特维实现业务收入4.40亿元、5.66亿元、5.86亿元、3.51元;贩卖商品、供给劳务收到的现金分手为2.46亿元、2.75亿元、3.48亿元、2.35亿元。

奥特维经营活动孕育发生的现金流量净额继续两年为负。2016年至2019年6月,公司扣除异常常性损益后归属于母公司所有者的净利润分手为7592.88万元、4782.91万元、4468.92万元、2129.01万元;经营活动孕育发生的现金流量净额分手为1945.15万元、-1.09亿元、-6740.15元、1832.59万元。

奥特维主要从事高端智能设置设备摆设的研发、设计、临盆和贩卖,产品主要利用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业。然而奥特维在两行业的经营环境均不如预期。

作为奥特维收入支柱的光伏设备,其毛利率继续下滑。2016年至2019年上半年,奥特维光伏设备毛利率分手为46.82%、37.05%、35.64%、29.80%。而作为夯实奥特维智能工厂计谋结构的锂电营业,2016年至2019年上半年,锂电设备产品比年吃亏,净利润分手为-2230.29万元、-2238.99万元、-2737.76万元和-879.81万元。

此外,申报期内,奥特维应收账款大年夜幅增长。2016年至2019年6月,奥特维的应收账款账面余额分手为9492.54万元、2.17亿元、3.00亿元和3.55亿元,过期款项金额较大年夜,分手为5285.69万元、8643.66万元、1.54亿元和1.55亿元,占对适时点应收账款余额的比例分手为55.68%、39.83%、51.32%和43.55%。

值得留意的是,2016年至2019年6月,奥特维归属于母公司所有者的净利润仅为-1.05亿元、2760.14万元、5051.51万元、2442.04万元。由此可见,奥特维过期款项金额远超公司归母净利润。

另一方面,奥特维存货也处于持续增长状态。截至2016岁终、2017岁终、2018岁终和2019年6月末,奥特维存货的账面余额分手为2.01亿元、2.94亿元、3.97亿元和4.91亿元,奥特维存货周转率分手为 1.24、1.45、1.17和0.60。

然而自诩采取高研发投入策略的奥特维,研发职员数与研发用度占营收比例均不及行业均值。截至2019年6月30日,奥特维研发职员206人,研发用度0.57亿元;同业业可比公司研发职员均值为309人,研发用度均值为0.88亿元。

除此之外,奥特维还存在诸如在经营性现金流为负的条件下赞助客户蚀本处置惩罚二手设备、公司独董同时任大年夜学教授及别的6家公司的自力董事等问题。值得一提的是,两年光阴内奥特维整体估值缩水了3.15亿元。

中国经济网记者就相关问题采访奥特维,截止发稿,未获回覆。

光伏设备供应商转战科创板

奥特维主要从事高端智能设置设备摆设的研发、设计、临盆和贩卖,申报期内公司产品主要利用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业。公司利用于晶体硅光伏行业的设备(简称“光伏设备”)主要包括老例串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机、贴膜机、激光划片机等,利用于锂动力电池行业的设备(简称“锂电设备”)主如果模组临盆线、PACK 临盆线、模组 PACK 临盆线(以下统称“模组 PACK 线”)。别的,公司还贩卖设备配套的备品备件,供给设备改造进级办事。

奥特维拟在上交所科创板公开发行新股数量不跨越2467万股,占发行后总股本的比例不低于25%,拟召募资金7.64亿元,此中4.40亿元用于临盆基地扶植项目,1.74亿元用于研发中间项目,1.50亿元用于弥补流动资金。奥特维这次发行的保荐机构是信达证券。

奥特维无控股股东,实际节制工资葛志勇和李文。葛志勇、李文分手直接持有公司2110.25万股和1894.88万股股份,合计持有公司4005.13万股股份,占公司总股本的54.12%。同时,葛志勇担负履行事务合股人的无锡奥创持有公司4500.00万股股份,占总股本比例的6.08%;葛志勇担负履行事务合股人的无锡奥利持有公司222.00万股股份,占公司总股本比例的3.00%。是以,葛志勇、李文直接和间接合计节制公司表决权股份63.20%,为公司的合营实际节制人。

据中国能源报,2016年3月,奥特维顺利在新三板挂牌。然而,奥特维并不满意于此。2017年8月,奥特维宣布看护布告表示,今朝公司正在吸收广发证券的指点,未来若公司向证监会或有权审核机构提交IPO在创业板上市的申请文件并获受理,公司将向股转系统申请股票停息让渡。但此后奥特维并未发布事故相关进展。2017岁尾,奥特维看护布告称,根据公司今朝经营成长状况,并共同公司经营成长计谋调剂,申请终止挂牌。2018年1月,奥特维终止挂牌新三板。

2018年6月,据江苏省证监局看护,奥特维开始吸收信达证券有限公司的指点。一年后,奥特维申请科创板上市被受理,保荐机构也是信达证券有限公司。

业绩增速放缓 三年一期贩卖现金不敌营收

据招股阐明书,2016年至2019年6月,奥特维实现业务收入4.40亿元、5.66亿元、5.86亿元、3.51元;贩卖商品、供给劳务收到的现金分手为2.46亿元、2.75亿元、3.48亿元、2.35亿元。

2016年至2019年6月,奥特维归属于母公司所有者的净利润分手为-1.05亿元、2760.14万元、5051.51万元、2442.04万元;扣除异常常性损益后归属于母公司所有者的净利润分手为7592.88万元、4782.91万元、4468.92万元、2129.01万元;经营活动孕育发生的现金流量净额分手为1945.15万元、-1.09亿元、-6740.15元、1832.59万元。

奥特维解释称,2016年至2018年,公司经营活动孕育发生的现金流净额与净利润孕育发生了较大年夜差异主如果经营性应收项目增添、存货增添、股份支付所致。

此外,招股阐明书显示,奥特维于2015年被认定为高新技巧企业,享受15%的企业所得税优惠税率。

2016年至2019年6月,奥特维包括增值税即征即退、所得税优惠在内的税收优惠金额合计为2968.47万、3325.8万、3210.04万、1313.82万元。2017年-2019年6月,公司税收优惠金额占利润总额的比例分手为86.94%、56.35%、44.65%,占对照高。

若呈现上述税收优惠政策取消、优惠力度下降、公司的高新技巧企业资格发生重大年夜变更等晦气变更,则将对公司经业务绩孕育发生晦气影响。

研发职员数与研发用度占营收比例不及行业均值

奥特维在招股书中表示,公司申报期内采取高研发投入策略,2016年至2019年6月累计研发投入占同期业务收入总额的比例为9.86%。

然而细分至每年,可以看出,奥特维研发投入及其占应收的比例呈下降趋势。2016年至2019年6月,奥特维研发用度分手为4756.06万元、6267.85万元、5727.09万元、2409.07万元,占营收比例分手为10.81%、11.07%、9.77%、6.87%。

奥特维表示,2018年度,公司研发用度同比削减540.76万元,主如果公司加强研发物料用量治理,适当精简研发职员,导致昔时职工薪酬、物料耗损同比削减271.46万元、460.73万元所致。2019年上半年,公司研发用度削减,主要缘故原由是2018年精简研发职员,导致2019年上半年匀称研发职员人数下降,研发职员薪酬响应削减。

2016岁终、2017岁终、2018岁终和2019年6月末,奥特维及各子公司在册员工分手为1018人、1509人、990人和907人。申报期内,公司员工总数先增后降,并在2017年7月达到了峰值。

截至2019年6月末,奥特维及子公司的职员专业布局环境为:研发职员206人,占总数22.71%;贩卖职员41人,占总数4.52%;治理职员112人,占总数12.35%;临盆职员311人,占总数34.29%;工程职员237人,占总数26.13%。

奥特维研发职员及研发用度均低于行业均值。截至2019年6月30日,奥特维研发职员206人,研发用度0.57亿元;同业业可比公司研发职员均值为309人,研发用度均值为0.88亿元。

2019年上半年应收账款大年夜幅增长 18家客户回款非常

招股阐明书显示,2016岁终、2017岁终、2018岁终和2019年6月30日,奥特维的应收账款账面余额分手为9492.54万元、2.17亿元、3.00亿元和3.55亿元,占总资产的比例分手为19.85%、26.88%、31.64%和 31.33%。

奥特维表示,申报期内,公司部分下流客户未按条约约定及时支付应收账款,导致公司申报期各期末按照条约约定收款时点统计的过期款项金额较大年夜,分手为5285.69万元、8643.66万元、1.54亿元和1.55亿元,占对适时点应收账款余额的比例分手为55.68%、39.83%、51.32%和43.55%。

奥特维存在部分客户应收账款无法全额收受接收的可能。奥特维称,郑州比克351.48万元应收账款尚未收回且于期后已呈现风险迹象,公司已于2019年11月对该公司应收账款按余额的35%弥补单项计提坏账筹备至123.02万元;公司为加快远东福斯特回款于期后减免了其应收账款200.00万元。

今朝,除郑州比克外,奥特维还存在17家回款非常的客户,对应期末应收账款余额合计1166.83万元,公司已对此中7家客户(对应应收账款余额合计1052.22万元)提起诉讼,并对该等应收账款累计已计提减值筹备705.49万元。

2016年至2019年1-6月,奥特维应收账款周转率分手为6.73、3.88、2.45和1.17,呈下降趋势。

存货账面代价增长 锂电存货削价占比近40%

截至2016岁终、2017岁终、2018岁终和2019年6月末,奥特维存货的账面余额分手为2.01亿元、2.94亿元、3.97亿元和4.91亿元,称增长趋势,已计提存货削价筹备分手为299.93万元、920.20万元、1983.24万元、2079.67万元。

截至2016岁终、2017岁终、2018岁终和2019年6月末,奥特维存货净额分手为1.98亿元、2.84亿元、3.77亿元、4.71亿元,占资产总额分手为41.48%、39.69%、35.24%、41.41%。

此中,发出商品占对照高,占申报期各期末存货比例分手为54.90%、49.92%、52.33%和56.04%,奥特维表示,主如果公司贩卖的设备类产品自发出至客户验收存在较长安装调试和试运行周期所致。

2016年度、2017年度、2018年度和2019 年1-6月,奥特维存货周转率分手为 1.24、1.45、1.17和0.60。

上交所在第二轮问询中,要求奥特维阐明2019年6月末克己半成品模组PACK线账龄在2-3年的缘故原由,是否存在滞销风险,是否充分计提削价筹备。

奥特维表示,因为客户要求条约暂缓履行,以及部分存货为样机,导致锂电设备产品库龄较长,处于克己半成品状态。截至今朝,该部分账面代价为1835.41万元,削价筹备685.8万元,占比达37.36%。

综合毛利率申报期内继续下降

2016年至2019年6月,奥特维综合毛利率分手为46.63%、38.25%、34.07%、28.12%,申报期内继续下降。别的,其主营营业毛利率也不停处于下滑状态。申报期内,奥特维主营营业毛利率分手为46.63%、38.26%、34.16%、29.40%。

与同业业可比公司比较,申报期内,同业业可比公司毛利率匀称值分手为44.74%、46.51%、42.21%、37.83%。由此可见,2017年至2019年6月,奥特维主营营业毛利率均低于同业业可比公司毛利率均值。

虽然奥特维产品主要利用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业,然则其收入主要来自于贩卖光伏设备。2016年至2019年上半年,奥特维光伏设备贩卖收入分手为4.16亿元、4.78亿元、5.15亿元和3.19亿元,在营收中的占比分手为94.67%、84.42%、87.94%和91.14%。

而作为奥特维收入支柱的光伏设备,其毛利率同样也继续下滑。2016年至2019年上半年,奥特维光伏设备毛利率分手为46.82%、37.05%、35.64%、29.80%。

奥特维表示,光伏设备毛利率下降是因为,申报期内,光伏行业的客户为低落临盆资源,前进光电转化效率,实现平价上网,不仅要求设备厂商前进产品的机能和产能,导致设备厂商台均资源上升,还赓续压低设备价格,前进设备的性价比。而且,设备行业产能扩大弹性较大年夜的特征,导致行业内竞争较为猛烈。

锂电设备现经营决策掉误 产品比年吃亏

奥特维称,公司于2016年经由过程并购智能设置设备摆设公司切入锂电设备领域,并于昔时成功推出圆柱模组PACK线、软包模组PACK线。该等产品具备全流程的数据跟踪、存储和回溯功能,可实现从电芯到模组的全自动智能化临盆,其标准产线产能分手为240PPM和20PPM,达到了行业领先水平。

据财联社报道,2016年,无锡奥特维举世贩卖总监严正曾表示,奥特维盼望鄙人一个财产领域复制光伏核心设备上的成功,以此来夯实奥特维“智能工厂”计谋结构。

然而锂电营业成长却不如预期。2016年至2019年上半年,奥特维锂电设备产品比年吃亏,贩卖收入分手为696.65万元、4326.97万元、3172.06万元和1728.47万元,净利润分手为-2230.29万元、-2238.99万元、-2737.76万元和-879.81万元。作为公司锂电设备中的主要产品,模组PACK线毛利率在2016年-2019年6月分手为48.94%、35.12%、-0.21%、11.45%。

奥特维也在招股书中承认了“经营决策掉误”。奥特维表示,申报期内,公司为改变单一产风致局,同时充分使用公司的技巧、客户等资本,富厚产品线,开始从光伏行业向锂动力电池行业渗透。为共同这一计谋调剂,公司加大年夜了职员扩大、贮备,但职员扩大速率与当期营业成长需求不匹配,导致公司员工人数在申报期内发生较大年夜颠簸,并对公司2017年、2018年经业务绩、现金流等孕育发生较大年夜晦气影响。公司已采取步伐矫正上述掉误。

是否存在“变相退货”环境

据逐日经济新闻,奥特维贩卖串焊机设备,但公司主营营业中没有相关二手设备经销营业,可公司偏偏于2019年3月向天合光能采购了12台二手串焊机。此外,天合光能又向奥特维附赠了10台二手串焊机。而该批22台二手串焊机,均系奥特维2014年至2016年售予天合光能。

这22台二手串焊机设计应用年限为10年。此中,12台采购而来的二手串焊机保养较好,尚可应用年限为5年至7年不等。而10台附赠二手设备已应用了4年至5年,今朝已经无法正常应用。也便是说,这10台附赠设备,并没有达到设计应用年限。

在采购了这批二手设备之后,奥特维又直接向无关联第三方进行批量贩卖。因为贩卖价格相对较低,导致毛利为-263.44万元。简单来说,便是蚀本处置惩罚了。

对付是否存在贩卖退回、变相退货的环境,以及是否涉及产品德量等问题,奥特维予以否认。公司表示,这次采购是为了共同天合光能技改项目,且相关设备也已过了12个月质量包管期。采购天合光能二手设备,有利于公司掩护与其客户关系。而负毛利处置相关资产,则是为了低落时机资源,并加快资产周转。

资料显示,2018年,奥特维经营活动孕育发生的现金流量净额为-6740.15万元。在经营性现金流相对首要的背景下,仍赞助客户蚀本处置惩罚二手设备,奥特维的做法实在令人不解,而这可能与其对天合光能大年夜额贩卖条约有关。

记者在查询第一轮审核问询回覆中“紧张贩卖条约”时留意到,2016年以来,公司及子公司对天合光能科技(泰国)、天合光能、天合光能(宿迁)、天合光能(常州)贩卖条约金额分手为206.40万美元(约合人夷易近币1438.88万元)、2851.20万元、2740.00万元和2951.56万元,合计9981.64万元。

这些条约约定的设备均于2019年开始交付,今朝所有设备均未验收。2018年,奥特维业务收入为5.86亿元。由此可见,对天合光能近1亿元贩卖条约的实行环境,对奥特维影响颇大年夜。

两年光阴内估值缩水逾3亿

根据《上海证券买卖营业所科创板股票上市规则》第2.1.2条之要求,奥特维选择其第一项上市标准,即:“估计市值不低于人夷易近币10亿元,近来两年净利润均为正且累计净利润不低于人夷易近币5000万元,或者估计市值不低于人夷易近币10亿元,近来一年净利润为正且业务收入不低于人夷易近币1亿元”。

公司近来一次外部融资系2017年3月完成,该次发行价格为20.25元/股,对应的投后估值约为14.99亿元。公司近来一次股权让渡系2019年3月完成,让渡价格为16.00元/股,对应的估值约为11.84亿元。

这意味着,近两年光阴内,奥特维整体估值就缩水了3.15亿元。

独董身兼数职引质疑

中国网财经报道,2019年4月,奥特维股东张志强曾因未按时实行司法使命被法院强制履行;2019年5月,股东无锡奥创投资合股企业被列入企业经营非常名录;申报期内,股东无锡市华信安然设备有限公司还两次受到行政处罚。

此外,公司内部的自力董事张志宏身兼数职也引起了业内留意。

据招股阐明书,奥特维自力董事张志宏还担负着中南财经政法大年夜学教授和爱尔眼科病院集团株式会社、春风汽车株式会社、周六福珠宝株式会社、深圳国人通信株式会社及东华科技株式会社共6家公司的自力董事。

此前,张志宏还曾于2017年10月成为立得空间信息技巧株式会社自力董事,现张志宏已辞去该公司董事职务。

奥特维的自力董事同时任大年夜学教授及6家公司的自力董事,面对如斯超负荷的任职,张志宏是否有足够的光阴和精力做到勤恳尽责引起了业内质疑。

根据证监会宣布的《关于在上市公司建立自力董事轨制的指示意见》规定:“上市公司董事会成员中该当至少包括三分之一自力董事,自力董事原则上最多在5家上市公司兼任,并确保有足够的光阴和精力有效地实行自力董事的职责,自力董事蝉联光阴不得跨越6年。”

据大年夜众证券报报道,此前因独董身兼多家公司而遭买卖营业所“回绝”已有先例。如2007年,深康佳大年夜股东提名清华大年夜学教授朱武祥出任深康佳A自力董事。知交所就以“出任独董的上市公司数量跨越5家”为来由回绝了朱武祥的深康佳独董任职要求。

业务收入或涉嫌虚增

证券市场红周刊报道称,记者仔细钻研其营收与相关财务数据的勾稽关系后发明,奥特维业务收入存在虚增的嫌疑。

招股书表露,奥特维2018年业务收入总额达5.86亿元,此中有1.24亿元的境外收入,该部分推行免、抵、退税政策,是以一样平常环境下不必要斟酌增值税的问题。境内收入的增值税税率自2018年5月起由17%下调为16%,是以1-4月按17%谋略,5-12月按16%谋略。经谋略2018年含税业务收入金额达6.62亿元。

根据财务勾稽的道理,这个规模的含税业务收入在财务报表中将表现为一致规模的现金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

合并现金流量表显示,2018年奥特维“贩卖商品、供给劳务收到的现金”为3.62亿元,剔除预收账款的增添额4920.58万元影响后,与营收相关的现金流入金额达3.13亿元。将该金额与当期6.62亿元的含税业务收入比较,差额为3.48亿元,这注解该公司当期有3.48亿元的含税收入未能收到现金,理论上,这将导致奥特维的应收票据及应收账款等经营性债权响应增添3.48亿元。

再看其资产负债表,2018年奥特维应收票据及应收账款合计金额达 3.15亿元,2017年该项目金额为2.69亿元,是以可知本期该项增添了 4549.19万元。此外,2018年其计提应收票据及应收账款的坏账筹备较上期增添了956.42万元,斟酌到这部分身分影响,其应收票据及应收账款实际增添金额应该为5505.61万元,这与上述理论应增添额相较差了2.93亿元。这也就意味着其有2.93亿元的业务收入没有收到现金,也没有响应经营性债权的支持,而这部分或含“水分”的业务收入约占当期营收总额的五成,也便是说,奥特维有一半的营收存在虚增的嫌疑。

当然,此中的差异不扫除是其应用应收票据背书或贴现导致,然而若真存在如斯大年夜额的背书贴现,其为何在招股书中对此却只字未提?这还必要公司给出合理的解释。

不仅如斯,同样的要领谋略奥特维2017年的营收数据,也存在巨额差异。2017年其业务收入为5.66亿元,此中有1.5亿元境外收入不斟酌增值税,境内收入则适用于17%的增值税税率,经谋略其含税营收达6.37亿元。

同期“贩卖商品、供给劳务收到的现金”金额达2.75亿元,而预收账款削减额为3248.06万元,是以,与当期营收相关的现金流入金额为3.07亿元,该金额与当期含税营收勾稽后相差3.3亿元,理论上,该部分金额该当会导致当期经营性债权一致金额的增添。然而,2017年其应收票据及应收账款在剔除了坏账筹备影响后较上期仅增添了1.7亿元,较理论应增添金额少了1.6亿元,而这1.6亿元没有相关债权和现金流支持的营收占昔时营收总额比例达28%。

2016年年报与招股书多处数据打斗

据中国网财经报道,记者比较奥特维这次IPO招股书与挂牌新三板时代的年报,发明中不少财务数据存在不同等的情形。

以2016年年报为例:奥特维业务收入为4.36亿元,而招股书中2016年的营收显示为4.4亿元;年报中的业务资源为2.41亿元,招股书中为2.35亿元。

2016年报中的员工人数为1019人,而招股书中为1018人。虽然仅差1人,但敷衍职工薪酬却差了一千多万。年报中的敷衍职工薪酬为4353.95万元,而招股书中则为3159.37万元。

此外,年报中的存货为2.06亿元,招股书中为1.98亿元;年报中的固定资产为907.63万元,招股书中为870.31万元。

为何招股书与年报表露的数据会有这么多不合之处?有媒体质疑,奥特维的财务或许是颠最后“美化”。

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